中国具有现代意义的证券出现，是从19世纪40年代开始。1840年鸦片战争后，广州、厦门、福州、宁波、上海五口相继对外开埠通商，有价证券及其交易，就跟着第一批最先进入所开商埠的外国洋行在中国出现。
　　19世纪50年代,中国已经出现了股市，最早是一些在华的外国人从事外企的股票投机，后来一些中方买办看到有利可图，也加入进来。洋务运动兴起后，很多近代意义的中国企业开始出现，为了融资的需要，这些企业也开始发行股票，进入股票市场。经过20多年的培育，中国股市迎来了一个黄金时期，从19世纪70年代开始，上海股市疯涨。一些钱庄资金投入股市。其中便包括当时鼎鼎大名的红顶商人胡雪岩所经营的阜康钱庄。这期间，刚刚诞生的中国证券市场经历了"倒账金融风潮"和"橡皮股票风潮"， 使新兴的证券市场遭受沉重打击。

　　1884年 "倒账金融风潮"

　　胡雪岩在短短几十年间，依靠灵活的手腕在官场和商场长袖善舞，很快建立起自己的商业帝国。他所掌控的阜康钱庄营业区域遍布大江南北。在这次股市繁荣之中，阜康将掌控的大量流通资金投入股市。正当阜康大肆牟利时，作为阜康的老板胡雪岩突然垮台，这使得阜康发生挤兑风潮。由于无力应对，阜康只得宣布倒闭。阜康的倒闭令早就岌岌可危的股市终于崩盘。开平矿务局的股票1883年5月还是每股210两银子以上，到了8月，其股价已跌至120两。到了10月份，每股只值70两，到了1884年则跌落到29两。其余公司的股票亦莫不如是。这场股灾是中国股市第一次大灾难。
　　由于对矿业股票的过分投机，加之买办商人胡光墉投机丝业失败和中法关系趋紧等其他原因，引发了1883年10月的倒账金融风潮。矿业股票连同其他华商股票即行下跌。低价出售也无人承接，连平时素有信誉的招商局、开平矿务局股票的价格也低到无以复加的地步，矿业股票更是无人问津，几乎形同废纸。介入股票投机和承做股票质押的钱庄受累倒闭，破产者不计其数。一度空前兴盛的股票市场低落至极点，直至10年之后，一般商人仍"视集股为畏途"， "公司"二字"为人所厌闻"，可见这次风潮对证券投资者心理打击沉重。

　　1910年 "橡皮股票风潮"

　　1903年，英国投机商人麦边在中国成立蓝格志拓殖公司，开业后的头几年并没有多少业务，1909年国际市场橡胶涨价，国外经营橡胶园种植业和投资橡胶工业的人获利丰厚。麦边便借此机会，于1910年初大造舆论，宣扬经营橡胶行业可获巨利，并谎称其公司在澳大利亚拥有大片的橡胶园。为了诱骗人们购买其公司股票，他编造该公司的经营发展计划，奢言年分红可达45%左右。人们不明真相，竞相购买。"仅仅十先令之股票，未及标卖，已有以七十两之巨价承购者"。麦边暗中掀抬股价，橡皮股票价格暴涨。麦加利、汇丰和花旗等外商银行见有利可图，便与麦边勾结，承做橡皮股票的抵押放款。此举又造成了该公司信誉可靠、实力雄厚、盈利可观的假象。争购者于是更加踊跃，连许多钱庄也都转入其中。1910年3月末，橡皮股票的价格上升到其面值的二十七八倍，麦边暗地里趁高脱手，卷款潜逃。其他外商亦步麦边后尘，纷纷抛售手中的橡皮股票。这时，外资银行公布停办此项股票的押款，骗局败露，人们又争相抛售橡皮股票，但无人购进，橡皮股票价格一落千丈，最后成为废纸。持票者纷纷破产，钱庄也因此倒闭了二十多家，市面极度恐慌，酿成了一场金融风潮。更为严重的是这次风潮使中国新兴的证券市场遭受沉重打击，中国股票市场自此进入低谷。

　　新民主主义时期 "信交风潮"

　　旧民主主义政权在喧嚣声中于1914年颁布了旧中国第一部证券法--《证券交易法》，并于1918年批准成立了第一家证券交易所--北京证券交易所。在此后的两三年中，国内战争不断，市场萧条，工商更是举步维艰，社会游资大量涌进城市。这引发了证券交易空前活跃，从上获得暴利者大有人在。这进一步引起了投资者了莫大兴趣，各行业纷纷仿效，投资兴办证券交易所和各种与证券交易相关的公司。
　　据《申报》载："就是没有本业的，凭空亦可设交易所。只要向工部局弄一张人情纸，就可堂而皇之的大拍其板。那时仅在上海的各类交易所差不多近百数，冠绝全球。"仅1921年11月就新设交易所52家。起初各交易所还只是充当公司股票、铁路债券和公债等证券买卖的中介人，收取佣金，但不久便纷纷发行自己的股票。在暴利的引诱驱动下，社会游资大量涌向股票市场，据当时报载："千百万之资本，坐谈之间，即被认购一空"。
　　但证券交易所的存在和发展不能脱离社会经济产业的基础。1921年年关，金融业为资金安全计，开始收缩资金，继而停止贷款，并大量回收前期所放款项。这使得许多以贷款为基础从事股票投机者还贷无门，整个行业出现了全面的资金周转不灵。股票价格大跌，各类交易所、信托公司大量倒闭。到1922年春天只剩下了几家交易所。这就是中国证券发展史的著名的"信交风潮"。"信交风潮"的发生，使民国初年各类交易所在畸形发展中产生的空中楼阁轰然倒塌，市场给了当时的投机者一记当头棒喝。(张景宇)

差点又忘了给他老人家更新博客了，上周有好多篇 貌似网上就一篇，一篇就一篇吧，先发着。

    A28090、T20666到底是谁？不惜在中国石油(601857)40元和30元两个价位砸出近亿元的筹码。而且与此同时，还每天数亿地抛出中国神华(601088)和中国石化(600028)。

　　1023次现身龙虎榜，倾仓抛出50亿中国石油

　　零下4－5摄氏度。北京。初雪。多条线索中断。

　　疑团无法解开。A28090、T20666两个神秘席位像飘洒在空中的雪，似乎抓在手里了，但一打开，就化成了水。

　　A28090、T20666到底是谁？不惜在中国石油40元和30元两个价位砸出近亿元的筹码。而且与此同时，还每天数亿地抛出中国神华和中国石化。

　　一位接受理财周报记者采访的人士说：“股市6100点跳水，可能因此而起。”

　　理财周报记者开始接近那个神秘的席位。

　　神秘席位刻意打压股市

　　事情的起因，源于“网易股吧”中的一个帖子。有位名叫“慕容智善”的网友声称，他最近发现一个神秘的A28090席位，极有可能是做空A股的“元凶”。

　　他在帖子中称：“很多人把中国石油看做是A股下跌的罪魁祸首。其实，中国石油只不过是一个工具。如果看上交所的TopView数据，相信大家会比较清楚。在几个主要指标股上，有一个账号在做空中国股市，A28090！就是这个席位把中国股市牢牢地压制在死亡线上，所耗费的成本实在不是我等可以想象，大家可以看看中国石油、中国神华、建设银行(601939行情,股吧)等最大盘股的近期成交记录，这家A28090刻意不惜代价地每天十几亿甚至几十亿地抛。其背后的目的是什么，很令人费解。”

　　“慕容智善”认为，A28090席位的交易风格与众不同，当11月5日中国石油以比H股价格高一倍的48元高价登陆A股市场时，该席位并未逢高套现，仅在第二天股价跌至40元一线时抛出14.79亿元，之后便一度销身匿迹。当上证综指11月28日开始进入反弹后，A28090席位却又再度发力，分十天集中抛售中国石油，并且是股价越低，抛出数量越多。

　　从11月28日到12月12日，A28090席位共卖出近32亿元的中国石油，最高成交价32.96元，成交均价31.37元。

　　在大规模抛售中国石油的同时，A28090席位还以每日数亿元的规模抛售中国神华、中国建行等大盘蓝筹股，其间该席位的卖出金额始终高居榜首，卖出数量常常是排名第二席位的7－8倍。

　　“A28090太神秘了，没人知道它是什么机构。因为在信息披露中，该席位被上交所标注为‘其他席位’。但有一点可以肯定，它很强，手法凶悍。”“慕容智善”在帖子结尾说道。

    席位代码被交易所加密

　　在采访过程中，记者通过一位总部在北京的券商研究员，接触到指南针TOPVIEW行情软件，该软件可以接收上交所授权发布的交易所席位数据。不过奇怪的是，在指南针的这套软件中找不到代码为A28090的席位交易记录。

　　“‘慕容智善’用的应该是大智慧TOPVIEW软件，目前上交所仅将该所席位交易数据的发布权，授予给大智慧和指南针两家公司。同时，为了保护机构投资者交易的隐蔽性，上交所在将数据传给这两家公司之前，已经把部分席位代码分别加密，所以我们在两个软件上看到的同一个席位，代码是不同的。”该研究员告诉记者。

　　顺着网友“慕容智善”在帖子中的提示，记者最终还是在指南针软件中找到了该席位，这次它的代码变身为T20666。

　　记录显示，T20666是一个交易相当活跃的席位，仅今年6月1日至12月14日期间，就有1023次出现在上交所个股交易金额龙虎榜前十名位置。5个月中，其出现在个股龙虎榜前十名时的累计买入额为131.247亿元，卖出额为272.01亿元。6月1日至10月12日期间，累计买入额为78.30亿元，累计卖出额为116.94亿元。

　从10月15日开始，该席位交易频率和交易额明显加快和变大，45个交易日里有436次登榜，累计卖出额为155.07亿元，而累计买入额却仅有52.94亿元，买卖差超过100亿元。

 　　申购中国石油动用900亿资金？ 

　　直到记者截稿时，网上对T20666席位的怪异交易行为质疑声仍未停止，由于保密等原因，人们无法知道该席位所归属的机构。来自业内人士的消息称，能够被上交所归为“其他”类的席位大多来头不凡，如银行、保险、社保基金等都是该类席位的主要使用者。 

　　“根据有关规定，网下申购的公开发行股票，至少要等到该股上市3个月以后才能出售，这意味着T20666席位抛出的32亿元中国石油，将全部来自网上申购，所动用的资金是个天文数字。”据临汾久信投资总经理张红记测算，如果T20666席位卖出的31.57亿元中国石油，平均价格在31元，其持股数至少在1亿股以上。

　　以中石油发行价16.7元，网上中签率1.94292037％计算，中得1亿股至少需要859亿元申购资金。这一资金规模已经超过号称国字头机构云集的打新股基地——中信建投北京三里河营业部，此前外界曾猜测聚集在该营业部的打新资金总量也不过500亿元。

　　“859亿只是T20666席位掌握资金的一部分，如果考虑到该席位在其他个股上的进出，其资金量至少应该在900亿元以上。”张红记猜测。

　　北京一位私募人士向理财周报记者表示，该资金可能来自资本市场巨鳄中国人寿(601628)，以及江浙一带的私募资金，但该人士并未透露他作出以上猜测的理由。

    频繁做空权重股

　　统计显示，股市大跌期间，T20666席位在抛售权重股上可谓不遗余力。以中国石油为例，除11月6日一天抛出14.7亿元外，该席位在11月28日至12月10日期间几乎每天都有上亿元规模的出售行为，此期间合计售出31.57亿元，从而使该席位在中国石油上的总抛售额达到46.36亿元。

　　中国神华是T20666的另一大抛售对象。同样，这家席位也并未在中国神华上市后的上涨途中或10月15日创出94.88元历史新高附近套现，而是将筹码留到11月14日的底部区域——67元一线用于“砸盘”：11月14日，中国神华经过1个月的下跌后终于初露反弹曙光，当天在65.7元开盘后一路上涨，最终以9.94％报收。恰恰就在这一天，T20666开始了它的“砸盘”行动，当天卖出3.1亿元。此后11个交易日内，该席位合计卖出29亿元，成功将中国神华反弹势头压制，最终令其跌破支撑位，创出60.50元新低。 

　　11月14日到12月13日，T20666卖出中国神华共达32亿多元。

　　高买低卖不计工本

　工商银行(601398)是T20666席位看上的又一只砸盘对象。10月16日，该席位在 工商银行创出8.45元当天最高价时成功套现5743.76万元，10月22日反手在7.45元一线抄底买进8988.01万元，做了一个完美的短差。

　　随后，T20666又在工商银行冲顶过程中逐步减仓，10月24日以7.9元的价格卖出2417.6万元，10月30日以8.06至8.77元的价格卖出4264.93万元。

　　如果事情到此为止，T20666席位的表现无疑是一个成功的操盘手，因为它对买卖点的把握是如此精准。

　　但随后其在11月26日和12月12日的两次操作却将这种形象毁得荡然无存，11月26日该席位在7.77元至8.05元区间杀价卖出2.26亿元，成交均价较工商银行前期高点低了13％以上。12月12日，该席位操盘手错过12月5日形成的8.42元反弹小高点，在股价下跌途中再度沽出，以8元左右的价格卖出8059.20万元。

　　据测算，由于上述操作刻意高买低卖，T20666在工商银行上至少损失了5000万元的利润。

　　在中国石化的操作上，T20666更可以用怪异来形容。10月23日，T20666在23元一线买入1.365亿元，在随后的10月24日中国石化大涨9.38％时并未及时套现，而是在10月25日该股下跌6.69％的过程中卖出4055万元。

　　12月12日、13日，T20666突然发威，以23元和22.45元的均价集中抛售1.135亿元、9076万元，上述价格已经错过了中国石化11月5日创出历史新高的29.31元高价，整整少赚了4000万元。

（张景宇）

这篇文章的影响到底有多大，我不知道。但因为这篇文章，慕容智善红了；因为这篇文章，老张有幸见到了一位敬重的前辈。还因为这篇文章，老张HAPPY了两天，我也跟着HAPPY了两天。   

　　在大盘小幅反弹过程中，个股中短牛品种不断涌现，中新药业、北大荒、三爱富、日照港、北方创业、中粮屯河、海正药业等二三线个股，在此期间强势上涨，涨幅从20%至40%不等。

　　然而，在交易品种一片活跃的盛世背后，以基金为首的机构投资者却在悄然减仓，来自上交所的席位交易数据显示，在1月2日至7日的5个交易日里，进入个股交易金额前十名的基金专用席位总净卖出额为51.1386亿元，平均每天有近10亿以上资金撤出。基金的这种行为与2007年最后一周的交易态度截然相反，因为当期按同样统计口径计算，这一数字是净流入44.7950亿元。

　　这意味着，在经过去年底的“争排名”行情后，大部分基金经理选择休养生息。

　　这一点，从基金钟爱的大盘蓝筹股上便可见一斑。指南针的TOPVIEW数据显示，除宝钢股份、武钢股份外，基金在上交所流通市值前20名的个股上均出现一定程度减仓。如在中信证券上，券基账户持股量由占流通股的34%降至33%，在招商银行上的持股占比由72%降至71%。在中国平安和中国人寿上的减仓态势则更为明显，前者在4个交易日内由63%降至56%，后者由55%降至51%。（理财周报 张景宇）

　　老张买股票跟着基金走，还不错，比如日照港。但这次暴跌，躲的有点晚，银子只有上上周那么多咧。

　　就像手表多了反而不知道准确时间，投资者有必要了解测评知识，用自己的眼睛去筛选那些适合自己的基金。

　　投资基金前先问自己五个问题

　　在业内，人们习惯于把基金称为“基金产品”，这说明它也和所有有形商品一样，都是为了满足人们需求而存在的。那么，基金这种商品(更准确的说是服务)能满足我们什么样的需求呢？

　　建议投资者在购买基金前不妨先问自己五个问题，即：1.你为什么买基金？2.你打算何时介入？3.你准备持有多久？4.你期望的回报率是多少？5.你能够容忍或承受的最大亏损是多少？

　　这些问题的实质是让投资者在投资基金中先做到知己。事实上，许多人对自己的理财并没有长久规划，买基金只是因为看到别人赚到钱而已。所以，对于初入基市的人而言，一定要明确自己的目的：是为了手中财富的保值增值，还是只是投机赚快钱。

　　选择不同答案的人，实际上对风险的容忍度是不同的。比如某人二十几岁，已经车房具备，这时单位又发了三五万块钱年终奖。那么，这笔钱对于他而言属于锦上添花性质，这时他如果购买基金，可以选择风格激进的品种，如华夏大盘、鹏华动力等。因为即使亏损，对他的生活影响也不会太大。

　　反过来，如果是一位已经退休人士，他的风险承受能力相对较低，同时还存在住院、看病等不确定性消费。那么，他可以选择货币、债券型基金，一方面能够获得市场平均水平的收益率，另一方面变现灵活，能及时应对不时之需。

　　此外，投资期限的长短，也影响最终决策。一个研究机构曾统计，在过去二三十年中，百分之九十以上的美国共同基金并没有跑赢同期道琼斯指数。这意味着，能够最大限度分享经济及股市成果的品种实际上是指数基金(结论虽然让基金经理们崩溃，但却是事实)。

　　这里面就存在一个两难的选择，如果要选择高收益，当然是买指数型基金，但作为一种被动性投资，它的净值会完全复制跟踪标的的走势，如果在股市处于高位时申购难免有套牢的风险。比如，香港某投资者如果是2000年3月买了指数基金的话，那么他在此后长达6年多的时间里，是一直处于亏损状态的。

　　当然，香港股市2006年以后的走势大家都看到了，从17000点涨到27000多点。问题是如果这位仁兄在2000年至2006年间的某一天忽然急需用钱，那么他只能认赔出场。

　　所以我们说，分散化投资可以规避市场的非系统性风险，而长期投资可以规避经济周期性波动的风险。投资者规划自己的资金使用计划时，如果是准备进行10年以上的投资，那么介入时点选择并不太重要，基于中国经济的良好预期，任何时候买进它的股票都没有错。但如果是一两年的短期投资，6000点以上再买股票型基金就要掂量掂量了。

　　基金测评DIY可用六个指标

　　总回报率、标准差、夏普比率、阿尔法系数(α)、贝塔系数(β)和R2

　　上面说的是“知己”。《孙子兵法》上说：“知己知彼，百战不殆；不知彼而知己，可以不败。”投资者如果了解自己的理财需求，至少可以说已经立于不败之地，剩下的就是知彼，寻找可胜之机。

　　什么是知彼，看评级机构的报告算不算呢？前面我们已经说过了，现在市场上的基金测评机构有很多，每一家的基金分类划分方法和标准都不同，而这种方法和标准的差异，往往会导致评级最终结果的巨大差异。拿着一份你不知道到如何计算得来的评级报告去买基金，无异于从别人手中接过步枪去冲锋——在向敌人射击前，你并不知道枪里有没有子弹。

　　投资者有必要了解一些基金测评方面的知识。这里简单介绍基金测评中常用到的6个指标，它们分别是：总回报率、标准差、夏普比率、阿尔法系数(α)、贝塔系数(β)和R2。

　　总回报率指标是基金在一段时间内(如周、月、年)的累计净值增长率。一般而言，总回报越大越好。

　　标准差指标是表现基金增长率的波动情况，也就是平均涨跌幅度的变化。标准差越大说明基金收益的变化越大，净值短期波动风险越大。公式如下：

　　夏普比率：基金较高的净值增长率可能是在承受较高风险的情况下取得的，因此仅仅根据净值增长率来评价基金的业绩表现并不全面，衡量基金表现必须兼顾收益和风险两个方面。夏普比率就是一个这样的指标，它反映了基金承担单位风险所获得的超额回报率，即基金总回报率高于同期无风险收益率(在国内为1年期银行定期存款回报)的部分，一般情况下，该比率越高，基金承担单位风险得到的超额回报率越高。

　　计算方法如下：用基金净值增长率的平均值减无风险利率，再除以基金净值增长率的标准差。该指标反映了单位风险基金净值增长率超过无风险收益率的程度。如果夏普比率为正值，说明在衡量期内基金的平均净值增长率超过了无风险利率，在以同期银行存款利率作为无风险利率的情况下，说明投资基金比银行存款要好。

　　贝塔系数(β)是表现基金相对于大盘指数的波动情况。如果是一个指数基金，那么贝塔系数就是1，因为指数基金是完全按照大盘情况来设置的。贝塔比1大，说明基金比大盘波动还要大，也就是短期风险比大盘还大；贝塔比1小，说明比大盘波动小，风险比大盘小。

　　α系数是基金的绝对回报和按照β系数计算的预期回报之间的差额。 绝对回报是基金的实际回报减去无风险投资收益。绝对回报是用来测量一投资者或基金经理的投资技术。预期回报是贝塔系数β和市场回报的乘积，反映基金由于市场整体变动而获得的回报。α>0，表示这只基金以投资技术获得平均比预期回报大的实际回报。

　　R2代表基金和大盘的相关性。如果是1，表示和大盘完全相关。不过，R2和1相差很大的话，贝塔系数就没有什么意义了。

　　上述数据通常可以在晨星、和讯等网站上看到。

　　如果投资者觉得这些方法太繁琐，还有一个简单的办法。那就是选择近两年中净值增长率排名前100只的基金，然后计算它们在大盘出现15%以上幅度调整时的缩水率，在两次以上调整中缩水率均比较小的，将是能为投资者提供高收益、低风险回报的好基金。

老张的这篇文章还不错吧？老张原来买过基金，现在买股票，但股票也都是参考基金公司的进出。这次暴跌成功逃脱，还不错，嘿~

　　华夏大盘短炒宏图高科

　　主营从事通信设备制造的宏图高科，因为酝酿非公开发行方案而于去年底停牌一个月，有幸躲过跟随股市大跌的厄运。2007年12月3日，公司的复牌同时公布了定向增发方案，欲通过增发1.25亿股，为宏图三胞扩展连锁经营筹集资金。

　　复牌首日，宏图高科强势涨停，当日换手率高达8.54%，成交4.09亿元。就在这一天，一个代码为G26424的基金专用席位大举买入3918元，占当天成交额的十分之一。此后数天内，宏图高科涨升连连，股价由19.7元一路涨至25元一线。

　　在该股连续上涨过程中，G26424不失时机地高位派现，12月7日、10日、11日、12日、13日五个交易日中分别卖出1197.80万元、647.86万元、1847.02万元、635.29万元、537.58万元，总卖出金额合计4865.54万元。短短10个交易日内获利近千万元。

　　记者此前经过深入采访和数据分析获悉，G26424实际上是华夏大盘基金旗下的一个交易席位。

　　基金科汇看上金发科技

　　从事塑料制品业的金发科技，是本轮牛市中的一个强股，从2006年初的3.6元(向前复权价)算起，至今股价已经涨升10倍有余。该股良好的走势，引来众多基金的追捧。资料显示，在去年三季度期间，招商优质成长、南方成分精选、鹏华优质治理、长城品牌优选等基金相继增仓该股。

　　自2007年12月中旬开始，又有一家神秘基金悄然介入金发科技，它动用的席位代码为G23877。TOPVIEW数据显示，该席位在12月18日至12月28日期间分7次重仓买入，其中18日买进414.7万元、19日买入171.35万元、21日买入88.82万元、26日买入1.14亿元、27日买入329.54万元、28日买入9570万元，合计买入2.1997亿元。

　　对比金发科技的走势图可以看到，该席位买进过程刚好是在其股价连续涨升阶段，特别是26日、28日两天分别高达1.14亿元和0.957亿元，占这两个交易日成交金额的三分之一和四分之一。

　　进入2008年，金发科技股价短线回落，G23877也适时调整仓位，1月3日、4日、7日、8日分别卖出2659.97万元、787.8814万元、709.8154万元、2235.97万元，合计卖出6393.63万元，占各交易日成交额的3%至8%不等。

　　临汾久信投资总经理张红记指出，单从G23877的总买进、卖出额上看，并非严格意义上的短线操作，更应属于长线范畴。不过作为基金而言，应该极力避免自己的行为对市场造成影响，而G23877显然是反其道行之，占日成交金额三分之一的买入，不可避免地会对市场产生影响。同时，连续10个交易日的频繁买进、卖出操作，让人们无法判断是因为股价波动造成它的操作，还是因为它的操作造成股价波动。

　　“从它过去半年中的交易来看，这个席位的拥有者应该是易方达旗下的基金科汇所有。”一位知情人士透露。

　　G25728跟庄中青旅获利千万

　　北京旅游业代表型上市公司——中青旅，在股市大跌中保持超然态度。今年1月3日时，该股创出37.83元的高点，较去年11月初股市调整时上涨约60%。同样，在该股上涨中不乏基金的短线身影。

　　G25728是一个活跃的基金席位，从11月1日至今有352次出现在个股龙虎榜中，其在中青旅上的五次操作，成为基金短线搏杀市场机会的经典范例。资料显示，在2007年11月26日至12月10日期间，G25728分三次买入中青旅：11月26日买进515.07万元、11月27日买入250.90万元、12月10日买入717.79万元。上述三次买入G25728共耗资1483.77万元。

　　从中青旅日K线图上看，G25728介入的时机刚好是其股价自24元向37元高点冲刺的启动阶段。随着中青旅股价上涨，G25728又开始了它的减仓操作，12月18日卖出972.64万元，12月28日卖出1652.72万元。两次卖出金额合计2625.36万元。

　　通过短线交易，G25728一个月中仅在中青旅一只股票上便获利近千万元。不过遗憾的是，由于资料所限，我们无法知道这个席位到底是哪家基金所有。事实上，该席位在中青旅上的操作并非特例，据记者了解其在六国化工、美克股份、青岛海尔上均有类似短线操作。

　　不过，与通常的低买高卖不同，G25728在青岛海尔上是低卖高买。11月2日至12月3日期间刚好是青岛海尔股价处于下跌阶段，G25728进行了多达7次的卖出操作，抛售金额约6000万元。这种抛售直到12月24日，青岛海尔自低点反弹30%后仍在继续，12月24日该席位又卖出1124万元。

　　仅仅过了四天，G25728反手做多，12月28日至1月7日期间分4次买入，合计买入约2700万元。不过此时的买入价早已较11月2日开始抛售时高出10%以上。

老张的这篇文章已经好几天了，还不错。但我懒，没有跟上，今天补上。

新的一年

我打算，好好工作，好好赚钱

打算好好孝敬爸爸妈妈还有老张的爸爸妈妈

打算好好赚钱买房子

打算做更多更多好吃的东西

打算把我的博客和老张的博客都弄的红红火火

还打算中2500万大奖。(PS：老张言：能中那么多，当个250我也认了。哈哈)

　　基金集体减仓

　　两周净卖出40亿元

　　理财周报统计显示，去年12月4日开始入场抄底的基金机构，随着上证综指反弹至5300点一线，其策略已开始变得保守，逢高兑现短线收益成为主要任务。在1月3日至14日期间，被纳入统计的基金专用席位（进入上交所个股龙虎榜前10名）合计净卖出40.75亿元，其中1月3日至8日期间为净卖出8.69亿元，1月9日至14日净卖出32亿元。

　　这期间，净卖出额最高的是G26159，金额为14.39亿元。从其操作上看，大盘蓝筹股成为减仓的重点，该席位相继卖出中国联通(600050行情,股吧)2.8亿元、中国国航(601111行情,股吧)1.16亿元、华夏银行(600015行情,股吧)1.3亿元、工商银行(601398行情,股吧)8057.14万元、建设银行(601939行情,股吧)9828万元、中国人寿(601628行情,股吧)5659.99万元、中信证券(600030行情,股吧)9381万元、上海航空(600591行情,股吧)9813万元、武钢股份(600005行情,股吧)6472万元。（见表一）

　　净卖出金额排名第二的席位是G26218，统计期间内共卖出14.1674亿元。与第一名不同，该席位将抛售重点放在二、三线个股上，包括卖出兰花科创(600123行情,股吧)约3.56亿元，卖出大同煤业(601001行情,股吧)约2.8亿元，卖出通威股份(600438行情,股吧)约1.05亿元，卖出青岛啤酒(600600行情,股吧)约1.9亿元，卖出潞安环能(601699行情,股吧)7332万元，卖出国阳新能(600348行情,股吧)约7000万元，卖出伊利股份(600887行情,股吧)3428万元等操作。

　　该席位仅有的两次买入操作，是1月3日斥资1.34亿元买入华夏银行，1月10日买入439.67万元天津港(600717行情,股吧)。从个股日K线图上看，G26218买入华夏银行的时间刚好是这只股票由18.88元上涨至23.65元波段行情的前两天；而在1月10日买入天津港前，实际上其还于1月3日卖出过该股4488万元，当时卖出的价位在28元附近，补仓价位在27元附近。

　　2008年首只开基火线建仓

　　国投成长优选疑似3天买进16亿

　　反观买入席位，净买入额最高的基金专用席位是G27070，金额高达16.04亿元。相对于前者，该席位更偏爱行业性龙头股和分散化投资，在其28次登榜中仅有4次买入金额过亿元，分别是于1月10日买入2.94亿元宝钢股份(600019行情,股吧)、2.73亿元工商银行、1.93亿元兴业银行(601166行情,股吧)。

　　除这4次大规模买入外，G27070将更多精力放在天津港、海螺水泥(600585行情,股吧)、金龙汽车(600686行情,股吧)、贵州茅台(600519行情,股吧)、中材国际(600970行情,股吧)、华新水泥(600801行情,股吧)、东方明珠(600832行情,股吧)、亿阳信通(600289行情,股吧)、海螺水泥、华能国际(600011行情,股吧)、国电电力(600795行情,股吧)等个股上，买入金额从1000万元至6000万元不等。

　　据记者了解，G27070是一个启用不久的新席位，1月10日开始才正式露面。而业内人士分析，从这个席位的操作风格来看，能在3个交易日里买进16.04亿元，并且单只股票上投入达到2.8亿元，极有可能是只新发基金。 随后，记者查阅资料得知，1月10日这天，刚好是国投瑞银基金管理公司旗下的成长优选股票型基金合约生效的日子，由封闭式基金——基金融鑫(184719行情,股吧)转型而成的该基金，此前新募集了100亿元资金。（见表二）

　　大盘蓝筹风光不再

　　行业龙头渐成机构新宠

　　单独几个席位的进出，也许并不能够给投资者以基金在市场上动向的宏观印象，理财周报记者又统计了一下基金在上交所的持股状况。统计显示，1月3日至14日期间基金资金仍聚集在中小盘个股上，如券基账户在莱钢股份(600102行情,股吧)上的流通股持仓由期初的32%增至42%；在兰花科创上的持仓由41%提高至49%，在哈空调(600202行情,股吧)上的持仓由33%提升至40%。

　　此外，基金、券商在南京化纤(600889行情,股吧)、亿阳信通、华胜天成(600410行情,股吧)、亨通光电(600487行情,股吧)、大同煤业、北大荒(600598行情,股吧)、扬农化工(600486行情,股吧)、万业企业(600641行情,股吧)、洪都航空(600316行情,股吧)、中粮屯河(600737行情,股吧)、三友化工(600409行情,股吧)、中创信测(600485行情,股吧)等中小流通盘个股也进行了突击性买进。

　中国神华(601088行情,股吧)是唯一的例外，券基账户在这只拥有18亿流通盘的大盘股上，持仓由23%提升至33%。不过，这种持仓的增加并非两类机构主动买进，因为1月9日刚好是该上市公司5.4亿股配售股上市流通的日子，这在很大程度上影响了统计数字。如果扣除这一因素，机构在该股上的操作实际上是减仓。

　　再来看看机构减持榜，中国人寿、中国中铁(601390行情,股吧)、中国平安(601318行情,股吧)、国电电力、中国国航、南方航空(600029行情,股吧)、中国远洋(601919行情,股吧)等成为基金抛售重点。其中，券基账户在中国人寿上的持仓由52%降至33%，中国中铁由32%降至23%，中国平安由58%降至51%，国电电力由27%降至21%，中国国航由51%降至45%，南方航空由71%降至65%，中国远洋由46%降至41%。

　　银行保险净卖28亿元

　　抛售5.4亿元兰花科创

　　统计还显示，以银行、保险、社保基金为首的机构也加入到减持行列。1月3日至14日期间，13个T类席位净抛出28.5392亿元，其中6个T类席位净买入合计6.0777亿元，7个T类席位净卖出合计28.5392亿元。

　　T20666仍是卖出的主力席位，先后卖出5.4亿元的兰花科创，5.01亿元的中国神华，1.67亿元歌华有线(600037行情,股吧)。在买入方向上，长园新材(600525行情,股吧)、中化国际(600500行情,股吧)、东软股份(600718行情,股吧)、五矿发展(600058行情,股吧)、国投电力(600886行情,股吧)、安泰集团(600408行情,股吧)、浙江东盛、江南高纤(600527行情,股吧)、长江电力(600900行情,股吧)、上海家化(600315行情,股吧)、千金药业(600479行情,股吧)、皖维高新(600063行情,股吧)、用友软件(600588行情,股吧)、莱钢股份相继被纳入囊中，金额从1000万元至1亿元不等。

　　净买入额最高的是T20619，分别买入1.08亿元中国石化(600028行情,股吧)、5169.72万元华夏银行、3451.71万元复星医药(600196行情,股吧)，2391.46万元蓝星新材，1421.93万元豫园商城(600655行情,股吧)，818.13万元生益科技(600183行情,股吧)，657.71万元国电南自(600268行情,股吧)。买进的同时，T20619抛出1.06亿元哈飞股份(600038行情,股吧)和2074万元八一钢铁(600581行情,股吧)。
（理财周报 张景宇）

最近又忙有懒，一晃2个多月没照顾博客了。今天开始重新加油。

最近因为老张的文章而找到老张的前辈们越来越多，貌似老张也越来越名记了，哈哈。

记录，鼓励，加油！

　　"牛股年年有，只是今年多。"今年以来截至10月22日涨幅前十大牛股分别是：东北证券、ST仁和、鑫富药业、海通证券、中孚实业、广济药业、锦龙股份、锡业股份、*ST金泰、中船股份(按复权价，根据飞狐交易师软件)。这些股票今年以来的涨幅少则七八倍，多则十数倍。
　　今年多只牛股神话里活跃着基金的身影。基金如何发掘某只牛股？如何搭上某只牛股的班车？如何错过某只牛股？如何追涨杀进某只牛股却铩羽而归？上市公司三季报后有迹可循，有证可查。
　　第一牛股东北证券竟无基金问津？
　　▲中石油旗下公司还有大庆华科、大连圣亚为同一筹码控制人
　　2006年9月，A股市场的股权分置改革正进行得如火如荼，锦州六陆突然传出消息--东北证券将借壳该上市公司。从此，该股便出现连续11个涨停，直到股改停牌。2007年8月底，完成重组的东北证券复牌首日股价便由7.43元(向前复权价)跳空上涨至57.60元。
　　此后，东北证券股价便一直在50元至75元间维持宽幅震荡，再无力进取。其2006年底至今的历次财务报告，均未发现基金的身影。
　　东北证券十大流通股股东中的主力机构"广州冠盛投资"、"北京垦梦投资"和"北京威剑投资"，从2006年三季度开始，便一直保持相当高的控盘程度。冠盛投资、垦梦投资及其实际控制人蓝楚正，还出现在与锦州六陆、大庆华科、大连圣亚的十大流通股股东中，值得注意的是，这三个公司同为中石油集团旗下公司。
　　ST仁和：华夏重仓杀入 兵败撤离
　　▲九化变仁和 华夏2亿接盘不赚钱
　　ST仁和原名*ST九化，从2006年4月底开始，因连续三年亏损而被暂停上市。为了避免退市厄运，*ST九化进行了一场突击式重组--2006年8月通过拍卖取得股权的民营医药企业仁和集团，启动对*ST九化的资产与债务重组。
　　2007年3月29日，重组后的*ST九化更名为ST仁和，当天大涨1227%。随后很快受到基金经理们的青睐。今年中报显示，华夏优势增长、华夏蓝筹核心、华夏大盘精选、华夏回报二号基金纷纷重仓杀入，持股数分别占上市公司总流通股的7.73%、3.50%、1.17%、0.58%。
　　不过，ST仁和随后的股价始终维持在14元附近，华夏系基金投入的近2亿资金，静静地在牛市中原地踏步。
　　三季度，华夏系基金已大部分撤离，仅剩下华夏优势增长仍持有500万股，占ST仁和流通股的5.83%。此时，华安创新开始小规模建仓，不过持股量仅有60万股，投入资金不过800万元。
　　鑫富药业：基金几乎整体踏空
　　▲只有中小板LOF指数基金一路持有
　　与前两只个股的跳空走势不同，鑫富药业是一步一个脚印成长为牛股的。该公司股价由年初的3.26元一路碎步紧跑，涨至目前的41.38元。
　　不过，从2006年底至今，仅有中小板交易型指数基金在一路持有。同时，基金对该股的持仓每季度都有不同程度变化，2006年底时是139万股，今年一季度降至89万股，二季度又增至123万股，三季度增至157万股。
　　海通证券：
　　7只基金列席十大流通股股东
　　▲券商借壳后多只基金轮流捧高
　　海通证券股价也是一步步由5.16元涨至61元高位。相对于鑫富药业的孤寂，海通证券要幸福得多，2006年以来的历次大股东披露中，众基金你来我往。
　　2006年底时尚无基金关注该股，今年一季度，南方系基金率先关注，前十大流动股东中占据第一、二、四席。二季度，南方稳健成长贰号、南方高增长撤出，仅余南方稳健成长仍持有50万股。泰信优质生活、大成创新成长两只基金开始介入，当季分别持股320万股和124万股。
　　今年三季度，海通证券的十大流通股东名单中出现大成蓝筹、建信恒久、博时价值、大成创新、日兴AM中国人民币A股母基金、鹏华价值优势、嘉实沪深300等基金，上述基金持股量从67万股至300万股不等。
　　中孚实业：博时精选闪电进出
　　▲三季度始有基金重新买入
　　从事电解铝和铝型材加工的中孚实业，受行业景气影响，利润每年以指数增加，股价也随之节节走高。以向前复权价格计算，中孚实业过去9个月股价已经从3.8元上涨至37元附近，其间还一度触摸过43.26元的历史高位。
　　博时精选是今年以来最先杀入中孚的基金，该基金一季度持股349万股，占其总流通股的2.24%。不过令人费解的是，博时精选很快又撤出，到5月10日时便不见它的踪影。
　　随后，在中孚实业的中报中再也没有基金探访。这种情况直到三季度才有所转变。当季，安保资本中国成长基金买入145万股，占总流通股0.40%。
　　广济药业：鹏华、中海已撤离
　　▲大成、鹏华、国泰还在坚守
　　广济药业三季度流通股东名单热闹非凡。大成创新成长、国泰金牛创新成长、鹏华动力增长、国泰金鼎价值精选、鹏华优质治理、国泰金马稳健纷纷成为座上宾。它们的持股从149万股到500万股不等，总持股量占该公司流通股8%左右。
　　单就持仓占流通股本比重而言，这一数字较中报时少了许多。二季度，仅鹏华动力增长一家就持有广济药业475万股，占流通3.27%。此外，还有三季度出走的中海能源策略基金，持股464.75万股，占流通股本3.2%。
　　事实上，中海系基金介入广济药业的时间更早。今年一季度时，中海能源策略就和同系基金中海优质成长共同持股481万股，占流通股本3.32%。
　　可以看出，随着股价的上涨，参股广济药业的基金纷纷减仓撤离，而最先参与其行情的中海系更是走得干净彻底。
　　锡业股份：基金控制24%流通盘
　　▲三季末融通新蓝筹居首
　　再也找不到比锡业股份更令基金钟情的牛股了！从2006年底开始(向前复权价8元)，华夏大盘精选、信诚精粹成长、华宝兴业便已经介入，三只基金合计持有锡业股份5.09%的流通股。
　　今年一季度鹏华动力、华夏优势增长、交银施罗德、广发小盘成长、华安创新基金相继加入，一举将基金持仓比重提高到15%以上。
　　三季度，基金持仓进一步增加，融通新蓝筹高举高打，以5.01%的流通股仓位名列第一，嘉实稳健、大成创新成长、长信金利趋势、光大保德信量化核心成为新兵，从一季度基金手中接过筹码，使基金在该股的流通盘比重达到24%。

2007年10月29日 张景宇 理财周报

截至23日晚，已有300多家上市公司和100多只基金公布三季度报告。三季度十大基金重仓股轮廓初现。

统计显示，中信证券、招商银行、中国平安、浦发银行、万科A、深发展、中国联通、兴业银行、中国人寿、长江电力入围三季度十大基金重仓股。就已公布季报的上市公司和基金情况来看，基金在这些上市公司的合计持股市值从56亿元至304亿元不等。

中信证券、招商银行为基金最爱

新十大基金重仓股中，基金持股市值最大的是中信证券，已有16家基金公司旗下基金持有，博时旗下基金持有中信证券1.15亿股，名列各基金公司之首。持股量最少是大成基金管理公司，为64万股。

招商银行是基金重点关注的另一大重仓股，有14家基金管理公司旗下基金重仓持有。大成基金管理公司一改在中信证券上的保守作风，在该股上的持股量达到1.497亿股，持股市值57亿元，成为仅次于博时基金管理公司的大机构投资者。而博时基金管理公司旗下基金持有招商银行的总股份为2.04亿股，市值约78亿元。

与二季度基金重仓股名单对比，人们可以发现以银行、保险、证券为首的金融类上市公司成为基金的新宠，在十大基金重仓股中占据了七席位置。其中，深发展、兴业银行、中国人寿三家替换下苏宁电器、贵州茅台、烟台万华。

来自巨灵信息的统计，二季度基金前十大重仓股分别是招商银行、浦发银行、万科A、中信证券、中国平安、苏宁电器、贵州茅台、民生银行、烟台万华、长江电力。除苏宁电器、贵州茅台、烟台万华三只个股外，其余七大重仓股同时也是沪深300中的前十大权重股。

德胜基金研究中心首席分析师江赛春指出，截至本周二上市公司和基金管理公司公布新季报的家数仅有总量的三分之一，随着后续公司季报的陆续披露，这十大基金重仓股名单会与最终结果有一定出入。“不过，总体而言眼下统计数据还是有相当代表性，基金投资重点向金融股迁移已是大势所趋。”江赛春表示。

南方系是招行第一大流通股股东

2007年二季度，招商银行受到各个基金的热烈追捧。当时的流通股股东名单中，华夏蓝筹、南方成份精选、南方稳健成长贰号、汇添富成长焦点、银华核心价值、诺安股票、南方绩优成长、鹏华优质这8只基金均在前十大流通股股东之列。

随后的三个月行情证明，招商银行的超强走势没有让重仓持有它的基金失望。从今年1月4日的16.99元开盘价起步，招商银行在9个月间上涨至38.27元，涨幅125.25%。

招商银行为相关持有基金带来丰厚的回报。华夏蓝筹因持有其7661万股，获利16.3亿元；南方成份精选基金持有其6170万股，获利13.12亿元；南方稳健成长贰号和汇添富成长焦点，分别持有其5412.2万股和5401.3万股，获利11.5亿元。

该公司最新的三季报显示，基金经理们对它的看好力度进一步增强，特别是南方旗下的基金，持股比例更上一层楼，取代华夏蓝筹的位置。其中，南方成份精选增仓1200余万股，持股量达到7373.7万股，成为仅次于香港中央结算有限公司的第二大流通股股东。

由于香港中央结算有限公司是作为中间人的角色，代理香港投资者持股，因此南方成份精选成为事实上的招商银行第一大流通股股东。南方稳健成长贰号在三季度中持股比例有所降低，由5412万股降至4900万股。不过，它的另一只姊妹基金及时跟上，南方绩优成长基金3个月中增仓7095.8万股，成为招商银行的第三大流通股股东。

易方达50指数、融通新蓝筹两只基金取代诺安股票和鹏华优质两只基金的地位，以4692万股和4201万股的持仓，成为第八和第十大流通股股东。

南方绩优成长一路增仓中信证券

今年的前9个月，中信证券预测盈利高达80亿元的公告，已经使它成为市场上被瞩目的明星。另外，该公司9月3日时还曾因为特殊原因而额外公布了一次大股东名单，使我们有机会考察基金在7月初至9月初期间对其的投资情况。

从今年中报公布的数据来看，中信证券的十大流通股股东名单中仅有博时裕富、南方成份精选两只基金因重仓持有而入围。当时，博时裕富持有1789万股，南方成份精选持有1730万股，名列第九和第十。

9月4日，中信证券公布了前十大股东的名单，南方绩优成长基金异军突起，以2610万股的持仓量成为该公司第十大股东。从两份名单公布间隔来看，南方绩优成长的建仓成本应在50元至80元之间。以65元计算，该基金仅在9月3日至10月19日的1个多月时间里，就赚取了近10亿元的利润。

事实上，南方绩优成长重仓中信证券可以追溯到更早时候。今年3月份时，该基金在中信证券上的持仓便已高达1600万股，中报时仓位略有降低，不过也仍有1300万股。

“绝不会因为短期上涨的趋势去追逐垃圾，也不因短期的下跌而放弃真正具有价值的好股票。对于价值低估的股票，像优秀的猎人一样有足够的耐心等待其价值表现。”这是南方绩优成长基金经理苏彦祝的投资哲学。

新基金长城优选 建仓狂买民生银行

民生银行在过去9个月时间里走势相对较弱，股价仅由年初时的8.57元，上涨至15.81元，这一涨幅还不如同期沪深300和上证综指的表现。这也是众基金不愿意在十大流通股股东名单中出现的原因之一。

但是，8月初才成立的新基金长城品牌优选基金在三季度一举增仓民生银行1.0865亿股，成为首只进入其前十大流通股股东的基金。

该基金是一只于今年8月成立的新基金，首发规模113.85亿份。以民生银行8月后16元～17元的价格计算，长城品牌优选仅在该上市公司一家的投资便达到17.92亿元，占其总净值的15.8%。

长城品牌优选看法为何与众不同？作为一只新发基金，长城品牌优选在净值增长率方面并不逊于老基金。在它开始公布净值的8月10日至10月22日期间，上证综指上涨19.21%，同期该基金的累计净值也达到1.17元，其业绩增长与上证综指涨幅在伯仲之间。在8月10日至9月15日期间，长城品牌优选净值增长率一度领先于上证综指。

数字证明该基金有一定投资水平。也许长城品牌优选在民生银行上是志在必得。不过，人们也担心该基金一上来便重仓下注的“豪爽”作风有些轻率。

贵州茅台坚实粉丝团：

广发、银华、景顺、汇添富

今年初以来，贵州茅台股价由87元（向前复权价）上涨至周三199元，名列沪深高价股行列。

贵州茅台是二季度被众多基金看好的上市公司。大智慧数据显示，有多达42只基金持有该股。其中，广发优选、银华优选、富国天益、 景顺成长(行情 股吧)、上投内需、银华优质、基金景宏、基金同盛、富国天惠、 景顺股票(行情 股吧)、 景顺增长(行情 股吧)、宝盈策略、招商成长、富国天合、景顺内需二号、宝康消费、大成成长这17只基金均将其纳入十大重仓股。

对比二三季度数据可以发现，随着贵州茅台向200元大关冲刺，基金对它的态度也发生很大分歧。如二季度持有贵州茅台508万股的富国天益价值基金，在三季度十大流通股股东名单中消失。取而代之的是景顺长城资源持股448万股，占总流通股本的1.1%。

汇添富旗下基金是贵州茅台的忠实拥护者，二季度时该基金公司仅有汇添富成长焦点持有806万股。到了三季度，汇添富均衡增长也加入进来，持股535万股，占总流通股本的1.31%。

有据可查的资料显示，汇添富看好贵州茅台最早可以追溯到2006年四季度，当时汇添富均衡增长基金便已持有该公司838万股，这一数据在随后的近一年时间里一直未有太大变化。当时，广发优选、银华优质增长、基金科瑞、易方达平稳增长、富国天益、景顺长城新兴成长也都是贵州茅台的看好者，持股量从510万至920万不等。

就目前的情况来看，广发系、银华系、景顺系、汇添富系基金成为跟随贵州茅台跑完全程的胜利者。

南方基金渐次减仓烟台万华

烟台万华股价则由年初时的17元，上涨至周三的42元，涨幅147％。大智慧统计显示，二季度时有多达35只基金持有烟台万华。

华安宏利(行情 股吧)、南方绩优、国泰 金鼎价值(行情 股吧)、工银成长、南方成份精选等19只基金把该股纳入十大重仓股池子，前五只基金持股量分别占上市公司总股本的1.20%、1.04%、0.99%、0.92%和0.90%。

尽管烟台万华今年上半年涨势不俗，三季度的表现却不尽如人意，股价仅从36元上涨至41元，涨幅连15%都不到。

三季度国泰金鼎价值持仓量有所降低，由原来占流通股的2%，降至1.9%。南方系基金在该股上进行了换仓操作，南方成份精选替换下南方绩优，但持仓比例略有增加，由原来占总流通股的2.10%，增加至2.35%。

华安宏利基金在该公司上的持股进一步增加，由原来占流通股比例2.43%提高至2.91%； 新基金长城品牌优选成为烟台万华的新盟友，该基金第三季度持股达到1336万股，占上市公司流通股本的1.62%。

如果将考察时间点向更久一点偏移，人们会发现其实2006年四季度才是基金最看好烟台万华的黄金时期。当时，南方绩优成长、南方高增长、工银瑞信精选、广发策略优选、南方避险增值、富国天合稳健、交银施罗德成长等开放式基金都是该公司的大流通股股东。

当时，上述基金无论是在持股数量还是占总股本的比重都处于较高水平。如南方绩优当时持股数量比今年三季度时的数据多60%以上。就持股比例而言，南方系基金2006年底时的持仓量是如今的2倍。

分析人士认为，基金在烟台万华上的持仓比例下降，与该公司业绩增长进入平台期有关。财报数据显示，烟台万华2006年中期净利润为3.18亿元，2007年增加至6.06亿元。两倍的业绩增长显然无法支持股价四倍幅度的上涨，基金高位减仓也在情理之中。

2007-10-29 张景宇 理财周报